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经济不景气造成的消费者信心不足也会对消费品

时间:2019-01-11 06:51 作者:未知 点击:

  其实,早在2011年,红蜻蜓就提交了IPO材料,但后来由于新股发行放缓,红蜻蜓的上市进程也出现了一段时间的暂停。2014年,红蜻蜓的招股说明书又出现在IPO预披露名单里。而且,时隔三年后,红蜻蜓的募投项目并没有发生明显的变化,依然是首次发行股份总数不超过8000万股,募投项目也依然是营销渠道建设项目和信息系统提升建设项目。北京商报记者注意到,如果把这份IPO募投项目拿到三年前来对比,几乎可以称得上是奥康国际的翻版。同为温州皮鞋制造企业的龙头,奥康和红蜻蜓在2011年几乎是同时开启了上市进程,不过幸运的是,奥康已经在2012年4月26日抢先登陆了上交所。

  “购物中心的兴建以及电子商务的发展,分流了很多传统街边店渠道客源,经济不景气造成的消费者信心不足也会对消费品市场需求带来一定压力,鞋业整体销售收入与利润出现了较大波动。”在一位分析师看来,在行业低迷的背景下,两家鞋企均没有逃脱行业的业绩阴霾。数据显示,2012-2014年6月,红蜻蜓分别实现净利润2.93亿元、2.57亿元和1.29亿元;而奥康国际的同期数据为5.1亿元、2.7亿元以及1.5亿元,业绩增长放缓趋势明显。

  同样困扰整个皮鞋行业的还有居高不下的存货。在招股说明书中,红蜻蜓表示,随着公司营销网络终端的扩张和销售规模的加大,用以直铺货持有以备加盟商提货的库存亦不断增加。截至2014年6月30日、2013年末、2012年末,红蜻蜓的库存商品账面余额分别为5亿元、6.1亿元、5.5亿元,占全部存货比例分别高达89.86%、92.44%和90.21%。同样,奥康国际的存货也在逐年增长,2012年末,公司的存货仅为5.4亿元,而截至2014年9月30日,这一数字变为了9.3亿元。

  “库存高是整个鞋服行业的顽疾,当库存较高,终端销售不畅时,企业面临清库存压力就会打折出售商品,零售价格的下跌会冲击公司毛利。”一位业内人士分析称。红蜻蜓是否采取打折手段出售商品尚不可知,但公司的毛利率却远远低于同行业平均水平。2011-2013年行业上市企业的平均综合毛利率分别为53.73%、52.59%和53.01%,而红蜻蜓的同期毛利率仅为34.05%、35.49%和36.11%,也低于同样以特许加盟为主的奥康。

  对于奥康来说,其应收账款可能面临比较大的回款风险,虽然2012年奥康上市募集了20亿元资金,但是公司的应收账款账面金额和所占比例却高于红蜻蜓和行业平均水平。2011年末-2013年末,同行业上市公司的应收账款比例分别为21.08%、19.55%、19.1%,而奥康的数据则高达41.98%、28.99%以及26.33%,除2013年的应收账款比例略低于红蜻蜓的26.39%外,另两年均高于红蜻蜓,看起来面临着比红蜻蜓更大的回款风险。

  然而,值得注意的是,对于红蜻蜓来说,新开实体店面可能并不是最好的方式。2014年以来,红蜻蜓也新开了183家店面,但却因各种原因关闭了194家店面,最终公司的净开店数为-11家。而且,公司的门店数量早在2013年就已经开始减少。数据显示,截至2012年末,红蜻蜓的直营和加盟店总数量为4458家,而到2013年末这个数据减少到4428家,再到最近的2014年6月,公司的门店总数为4351家。

  事实上,同样通过增加门店来扩张渠道的道路,奥康也曾走过。在奥康2011年的招股说明书中,该公司拟募集8.76亿元用来进行营销渠道项目建设:拟在几年内开设348家门店,包括168家直营店和180家商场店中店。然而,上市不到一年之后,奥康国际就延长了募投项目的建设周期,公司门店扩张步伐放慢的同时,奥康国际却频频用募集资金来购买理财产品。

  与红蜻蜓的130家门店扩张规模相比,奥康当初新增348家门店显得胃口更大一些。尽管胃口再大,奥康也没能逃过2013年净关店400余家的命运。而伴随着大范围扩张门店的是公司销售费用的上升,由于支付的门店租赁、装修费用大增,奥康的销售费用从2010年时的不到3亿元增长到2013年的5.2亿元。

  当网络购物增速超过专业店、超市和百货店销售额增速时,发展新的销售渠道已成必然,深处行业洗牌期,仅靠增加门店来增强企业对渠道的控制是远远不够的,在同行业上市鞋企已经开始谋求变革的时候,红蜻蜓也应抓住机遇拓展新的销售渠道而不是一味扩张门店。否则,公司与奥康国际的距离不再仅仅是晚入市的两年。记者 马元月 姜鑫

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